国客信配白酒行业基本面逐步筑底，消费ETF嘉实(512600)盘中涨近1%

截至2025年9月15日 13:17国客信配，中证主要消费指数上涨0.38%，成分股海大集团上涨3.14%，华熙生物上涨2.37%，牧原股份上涨2.33%，温氏股份上涨2.26%，北大荒上涨1.71%。消费ETF嘉实(512600)上涨0.67%。

流动性方面，消费ETF嘉实盘中换手1.69%，成交1259.66万元。拉长时间看，截至9月12日，消费ETF嘉实近1月日均成交2090.61万元。

规模方面，消费ETF嘉实近1周规模增长1753.29万元。份额方面，消费ETF嘉实近1周份额增长2210.00万份，实现显著增长。资金流入方面，拉长时间看，消费ETF嘉实近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”2521.80万元。

截至9月12日，消费ETF嘉实近6月净值上涨8.61%。从收益能力看，截至2025年9月12日，消费ETF嘉实自成立以来，最高单月回报为24.50%，最长连涨月数为7个月国客信配，最长连涨涨幅为66.83%，上涨月份平均收益率为6.05%。截至2025年9月12日，消费ETF嘉实近3个月超越基准年化收益为7.08%，排名可比基金第一。

从估值层面来看，消费ETF嘉实跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅20.2倍，处于近3年14.75%的分位，即估值低于近3年85.25%以上的时间，处于历史低位。

消费ETF嘉实(512600)跟踪中证主要消费指数，该指数汇集A股必选消费龙头，从白酒、猪肉、乳业、调味品到食品加工，全方位承包国民餐桌，其中白酒为第一大行业，权重占比超39%。这是一只含“酒”度高、但又不仅仅是白酒的消费基。

光大证券表示，食饮板块二季度政策端冲击加速行业调整，板块需求侧承压较为明显，酒厂主动调整节奏、释放压力，另外渠道端回款意愿低迷，加速报表风险出清，2025年2季度板块收入同比下滑，有助于清理历史包袱。虽然需求恢复的时间仍有不确定性，但考虑下半年低基数、政策管控放松下需求环比修复，报表端有望逐季改善，行业拐点或逐步确立。

国盛证券指出，从近期来看，中秋国庆双节将至，市场终端呈现回暖趋势，8月动销环比6、7月边际改善；从2025年以来，茅台持续以场景转型推动产品、渠道、终端“三端变革”，同时积极推进年轻化和国际化增量市场。

该机构认为，龙头酒企在面临行业周期调整和消费趋势变化的背景下坚持定力、持续求变，有望持续穿越周期。当下白酒行业基本面逐步筑底、报表压力持续释放，同时近期旺季将至备货与动销环比有望迎来底部改善，板块有望率先实现估值修复、2026年低基数下基本面有望逐步呈现改善趋势，当下底部中长期配置价值持续凸显。

场外投资者还可以通过消费ETF嘉实联接基金（009180）布局消费复苏行情。

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